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防火卷帘门供给量的自主性

2020/10/24 9:35:35      点击:

防火卷帘门供给量的自主性

    央行丧失控制货币防火卷帘门供给量的自主性,没有主动的货币政策,货币供给会自动调整,使在给定的利率下,货币需求都会被满足。在固定汇率下,虽然央行失去货币政策自主性,但扩张性财政政策却可得到扩张性货币政策的自然褡配,而使政策有较大效果。因为扩张性财政政

  市场上,货币供给增加的结果,本应使物价上涨,但是在固定汇率下,本国物价P=EP·,在国外价格不变下,本国物价亦不会改变,因此在货币市场上造成货币供给大于货币需求的超额供给存在。但因人们并不愿意持有多余的1亿元新增加的本币,故会将这1亿元的超额货币供给释出至外汇市场上,按固定汇率换为美元或其他外汇拥有,此时央行账上,资产面的美元或外币减少1亿元本币,负债面则由于购回人们不愿多持有的1亿元本币,而使现金负债减少1亿元本币,即如下表所示而在固定汇率下,名义汇率为固定,预期汇率不会改变的情况下,本国利率即应等于国外利率,换言之,在固定汇率下,国内市场利率系由国外利率所决定。另依购买力平价EP·=P,故本国的物价亦由国外物价所决定;即在固定汇率制度下,任何国家将会维持相同的利率和物价上涨率。因此,在给定收入与利率和物价实际货币需求亦为固定条件下,货币供给会自行调节。

  货币需求等于货币供给,即,=L(Y,)。亦即在固定汇率下,央行丧失控制货币防火卷帘门供给量的自主性,没有主动的货币政策,货币供给会自动调整,使在给定的利率下,货币需求都会被满足。在固定汇率下,虽然央行失去货币政策自主性,但扩张性财政政策却可得到扩张性货币政策的自然褡配,而使政策有较大效果。因为扩张性财政政策刺激有效需求,会使产出增加收入提高,如图195所示,AD曲线右移至AD'曲线因为物价由国外价格决定,故维持在EP,因此总供给曲线实为一条EP‘高度的水平线,宏观均衡由E点移至E'点,产出由Y。增加至Y1,显然产出的增加比正斜率的总供给曲线所决定的产出还要多,如图19-5中的E"点所决定的Y2.然而因收入增加,故此时货币市场并非均衡,因实际货币需求会由L(Y。,)增加至L(Y1,i”),如图19-5所示。

  但在原来货币供给下,出现超额货币需求,故利必定会上涨。但在防火卷帘门固定汇率下,利率为固定是由国外利率所决定,若要利率维持不变在i,那只有增加货币供给,使M增加至M",如图19-5所示,货币供给增加使实际防火卷帘门货币供给曲线外移,消除超额货币需求,达到新均衡点E点。因此在固定汇率下,扩张性的财致政策自然会得到扩张性货币政策的搭配,使产出与那么货币供给是由何种渠道增加的呢?因为本国货币需求增加,于是人们抛出手中的外国货币,故外汇供给会增加,如图196中Sg曲线外移至S曲线,市场汇率应下跌,即由图19-6中的A点移至C点。但因固定汇率下,E=E,为维持该汇率水平,多余的外汇供给额AB或QQ都由央行自行吸收。换言之,央行释出本币换回美元,故市场上本币的供给自然会增加。

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